2023年5月13日徐工机械（000425）发布公告称海通证券、南方基金于2023年5月10日调研我司。

【资料图】

具体内容如下：

问：公司目前情况？

答：2023 年一季度，公司营业收入 238.13 亿元，归母净利润 15.23 亿元，销售净利率较去年全年提升 1.91 个百分点，主机产品占有率同比提升 1.62 个百分点。出口收入、国际化收入增长双超 50%，海外企业收入全线增长，其中欧洲、北美战略性市场同比分别增长超 80%及两倍，新兴产业同比增长超 60%，新能源产品收入 22.29 亿元，同比增长 2.2倍。

问：目前对市场预判？

答：对行业全年的预判是一季度承压，二季度逐步恢复，下半年稳定复苏，全年有望筑底企稳。公司将巩固优势长板、正视差距短板、全力突破提升，重点抓好三个经营任务，一是压降应收账款，二是压降存货，三是通过稳价、降本、调整产业结构、产品结构、业务结构“一稳一降三调整”提升毛利率。

问：毛利率是否有升的空间？

答：2023 年一季度毛利率环比大幅提升 2.76 个百分点，绝对值差距在于产品结构因素；毛利率未来还有提升空间，目前措施主要是一稳稳收入增长、价格，一降降成本（材料、采购降本），三调整提升中高毛利产品收入占比，减少低毛利产品收入占比，加大海外业务收入占比（毛利率、利润空间大于国内）。

毛利率未来提升计划是二季度环比提升 1 个百分点，下半年比上半年继续提升；全年努力提升毛利率 3个百分点。

问：挖机出口情况如何？

答：挖机是公司拳头产品，今年一季度公司挖机及矿机出口高速增长，预计二季度及下半年挖机产品会继续发力，核心原因在于挖机产品型谱越来越完善，对海外产品的适应性越来越强；另外客户也逐渐认可公司产品品质，尤其是可靠性；从一季度来看，中大吨位的增长远大于小吨位产品，也突出了徐工强大的挖机研发能力。

问：目前出口情况如何？

答：基于经济持续恢复以及当前工程机械出口市场的良好趋势，预计出口市场依然能保持较好的增长。中长期看，首先，对国产品牌来说海外市场具有成长性特征，而且随着海外经济活动的正常化，海外市场压抑的需求将持续释放；其次，随着国产产品品质的提升，国内企业在海外的渠道布局的日趋完善，国产品牌相比外资品牌综合竞争力在提升，海外市场渗透率也会提高。最后，从在主要出口市场占比情况看，大部分产品仍有很大的提升空间。总体来说，十四五期间，国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势，是工程机械行业的重要增长点。

问：公司对电动化怎么看？

答：公司在行业内最早布局电动化产品，目前电动化产品叉车、高空作业车/平台、装载机、港口机械、小挖/微挖、轮挖、水平定向钻、压路机、平地机、矿卡、随车起重机、环卫车辆、混凝土搅拌车、泵车、汽车起重机、矿用自卸车等。臂式高空作业平台、装载机电动化产品市场占有率行业第一，混凝土搅拌车、泵车、港口机械、环卫机械纯电动产品销量持续提升。

徐工机械（000425）主营业务：起重机械、铲运机械、压实机械、路面机械、桩工机械、消防机械、高空作业机械和其他工程机械及备件的研发、制造、销售和服务工作。

徐工机械2023一季报显示，公司主营收入238.93亿元，同比下降9.81%；归母净利润15.23亿元，同比下降26.38%；扣非净利润13.04亿元，同比上升0.39%；负债率68.39%，投资收益4692.57万元，财务费用3.55亿元，毛利率22.63%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.16。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.82亿，融资余额减少；融券净流入37.52万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，徐工机械（000425）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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